没有救世主!史上最惨熊市即将来袭?

  时间:2020-02-08 15:17 来源:网络整理 点击:

  史上最长牛市正在走向衰竭,从各个指标来看,距离崩盘似乎都不远了......

  上周,标普500指数再创历史新高,不得不说,这一轮史上最长牛市帮助很多投资者走上了人生巅峰。然而,随着经济衰退信号持续生效,市场崩盘似乎难以避免。尤其从以下这几个角度来看,熊市的脚步已经无限逼近。

  熊市信号“扛把子”:衰退与泡沫

  在可以印证美股正走向衰退的各大信号和先行指标中,可靠度最高的两个无疑是经济衰退和股市估值泡沫。

  关于全球经济衰退的讨论,从数月之前便开始不断发酵,华尔街各大投行和分析师显然对全球经济前景感到担忧。末日博士”鲁比尼率先大开金口,指出了明年全球经济衰退的10个潜在下行风险,其中包括新兴市场债务危机、全球贸易局势等。

  华尔街著名投资分析师科隆博(Jesse Colombo)在一份分析报告中指出,即将到来的经济衰退可能远比大多数经济学家预期的更加严重。这一点可以从持续倒挂的美债收益率、纽约联储衰退概率模型、领先经济指标、芝加哥联储国家经济活动指数、密歇根大学消费者信心指数和美国失业率等一系列数据和指标中得到体现。

  事实上,不止美国,综合考量欧元区6月ZEW经济景气指数、德国6月ZEW经济景气指数等重要数据后,美银美林指出:自2008年全球金融危机以来,投资者从未表现过如此悲观的情绪。

  经济衰退对股市意味着什么,相信不用多说各位投资者都应该了然于心。如果说投资者的反应总是要慢半拍的话,那么各顶级投行和专业对冲基金的迅速行动,就能让外界更清楚地窥探资本流向和风险偏好。

  根据美银美林在本月早些时候的调查,基金经理在5月份的股票配置已下跌32个百分点至21%,相对应地,债券配置规模上升至2011年9月以来的最高点。

  而美银美林每月更新的全球基金经理调查显示,6月份接受调查的230名基金经理中,做多美国国债首次成为华尔街最热门交易,取代了做多美国科技股在上一月度的榜首位置。此外,调查还显示,基金经理的股市投资利润预期大跌40%,创下该调查创立23年来的最大单月跌幅,而且有近41%的投资者认为明年美股收益状况会持续恶化。

  除此之外,描述对冲基金对股票信心的标普500贝塔指数正在测试2003年以来的低点——2.3%,与此同时美国股票的风险敞口正处于28个月低位。最新的CFTC数据显示,杠杆基金也坚定看空股市。

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  再说估值问题,科隆博指出,美股之所以能迎来史上最长牛市,很大程度上是依靠高企的债务进行支撑。通过下图,科隆博在其报告中详细剖析了美股估值的严重膨胀程度。如下图所示,得益于美联储的刺激性政策,美国股市自2009年的低点已经上涨了300%。

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  科隆博认为,从股市目前的膨胀程度来看,在明年陷入熊市的可能性相当之高。科隆博表示:

“美联储在过去10年对美国股市的激进刺激导致股市的涨幅高于其基本收益,这意味着目前市场估值过高。每当市场被极度高估时,市场再次跌至更合理的估值只是时间问题。如下表所示,美国股市目前的估值膨胀程度几乎与1929年如出一辙,而1929年之后发生了什么,相信就不用再多赘述了。”

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  除了经济衰退和巨大的估值泡沫之外,许多对股市产生直接或间接影响的经济指标也发出了预警信号,而这可能正是投资者们忽略的重要信息。从下列六个指标来看,美股进入熊市的时间不仅比市场预期的要早,持续的时期可能也要更长。

  首先,KEJ Financial Advisors主席Jonathan Heller指出,美国股市的强弱分化变得愈发明显。数据显示,第二季度迄今罗素2000指数下跌约1%,罗素微型股指数下跌约2.6%,股市上出现明显的向优质资产转移现象。这意味着投资者对股市等风险资产的信任度正在降低,避险情绪仍主导市场行为。

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