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家电行业月报:新冠病毒短期影响供需端 除菌类家电有望迎来高需求

  时间:2020-02-09 01:33 来源:网络整理 点击:

  2020 年1 月市场表现:上证综指收2976.5 点,变动-2.4%;沪深300报收4003.9 点,变化-2.26%;中小板指收7040.4 点,变动+6.15%;创业板指报收1927.7 点,变动+7.2%。28 个申万一级行业中排名前三位分别为电子、计算机和医药生物,其中家电板块居第15 位,较上月下降10 位。1 月家电各子板块涨跌互现,涨幅居前三位的为零部件(10.21%)、其它视听器材(8.02%)和彩电(7.06%)。从行业资金流向来看,1 月所有28 个申万一级行业均呈现资金持续净流出,其中家电板块资金净流出-1.32%,居第15 位,较上年12 月下降2 位。本月个股涨跌幅居前五位:新宝股份(27.6%),三花智控(20.02%),深康佳A(19.2%),天银机电(16.4%)和海信视像(15.02%)。

      行业动态

    19 年12 月,空调产销分别为1291.3 万台和1070.4 万台,同比变化分别为11.5%和0%。从销售分布来看,空调出口421.8 万台,同比+3.9%,内销648.6 万台,同比小幅变动-2.3%。企业库存1585.7 万台,同比+15.9%。19 年全年,产量15141 万台,同比+1.3%;销量14877 万台,同比-1.2%;出口实现6028 万台,同比+4%;内销8849.1 万台,同比-4.4%。

    19 年12 月,洗衣机产销分别为609.5 万台和611.4 万台,同比分别变化-2.2%和-2.4%。从销售分布来看,洗衣机出口182.6 万台,同比-5%;内销428.8 万台,同比-1.3%。滚筒洗衣机方面,12 月产量280.4 万台,同比+22.5%;销量275.7 万台,同比+20%;内销205.1 万台,出口70.6万台,滚筒占比总销量45.1%,环比上升0.8 个百分点。从单月表现来看,滚筒洗衣机产销均实现大幅提升,符合洗衣机发展趋势。以滚筒洗烘为主要趋势的行业升级仍在持续。健康、洗净、除菌、智能和护衣仍是关注焦点。19 年全年,洗衣机产出6609.1 万台,同比增长2.4%;销量6632.2 万台,同比增长1.4%;内销4504.3 万台,同比变动-0.6%;出口2123.6 万台,同比+4.7%。

    19 年12 月,冰箱产销分别为683.3 万台和643 万台,同比分别变动为+15.1%和+14.3%。从销售分布来看,冰箱出口266.3 万台,同比+12.5%;内销376.6 万台,同比+15.6%。库存方面426.6 万台,较上年同比+17.4%。19 年全年,冰箱产量为7817.3 万台,同比+4.62%;销量7754.1万台,同比上涨3.84%;出口3415.7 万台,同比涨8.16%;内销4338.2万台,+0.63%。

    19 年12 月,彩电产销分别为1337.5 万台和1322.8 万台,分别同比变动-4.7%和-4.3%。出口774.8 万台,同比变动-6%;内销548 万台,同比变动-2.1%。19 年全年行业产量14841.2 万台,同比-1.5%;销量14682.7 万台,同比-1.5%;出口9342.4 万台,同比-1.8%;内销5340.3万台,同比下降0.9%。

      投资建议

    家电行业经过40 年的发展,国内市场大体进入存量阶段,由于我国经济增速仍处于较高水平,未来可支配收入的增长会继续对消费形成支撑。1)高端产品线增长趋势依然亮眼,在以需求为核心的市场导向下,家电行业向高端化、个性化发展。我国家电的实际使用年限在10 年以上,实际报废率明显偏低。《家用电器安全使用年限》的颁布明确了六大品类家电产品的安全使用期限,主观提高消费者对家电产品使用年限的认知,对消费升级具有一定促进作用。2)我国家庭小家电拥有量比照国际平均水平仍有较大提升空间,个性、便携、创意型小家电更容易引起消费者购买欲,具有较大的可挖掘空间。3)短期由于新冠病毒疫情的蔓延,线下厂商的推广和促销活动受到较大影响,需安装和专业调配的家电受影响更大。从供应链角度来看,下游企业在原材料供应、员工返工、产品制造、物流交通等方面会受到一定限制,不过受2 月的春节因素影响,行业历来处于淡季阶段,疫情将此阶段延长。

      长期来看,会加速头部企业的自动化转型,提高机器替代人工的比例。

      终端消费方面,短期承压,而由于前期购买力被抑制,疫情结束后需求有望迎来井喷。消费者将提高对公共卫生、家居健康、空气质量的重视,除菌类家电(洗衣机、冰箱、消毒柜、空调、新风等)将迎来新增需求。对建议关注:美的集团、格力电器、九阳股份、老板电器、小熊电器。

      风险提示

      1)宏观经济增长不及预期;2)产品升级缓慢;3)需求不振4)不可抗力产生的风险

 

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